牛市进入中后半程◈◈◈✿，结构分化愈演愈烈◈◈◈✿，本文介绍5种兼顾进攻与防守的策略公海赌网平台◈◈◈✿，◈◈◈✿，帮助大家在分化行情中稳健前行

　　代表A股整体的中证全指◈◈◈✿，估值分位数已来到了近10年97%的高位◈◈◈✿。截至9-12◈◈◈✿，近1年指数涨幅为56.4%◈◈◈✿；估值从14.5攀升至21.5◈◈◈✿，涨幅为48.28%◈◈◈✿。说明本轮行情主要是拔估值◈◈◈✿。

　　牛市中后半程◈◈◈✿，进攻仍需公赌船jcjc710线路◈◈◈✿，但防守更重◈◈◈✿。估值没有很大的上升空间了◈◈◈✿，在基本面还偏弱的情况下◈◈◈✿，盈利驱动的行情也没那么快◈◈◈✿。

　　我理解大家不想减仓的心情◈◈◈✿，但我们要有更好的方式参与后半段的行情◈◈◈✿。前段时间我陆陆续续写了一些方法◈◈◈✿，本文系统整理成5条我总结的方法◈◈◈✿，帮助大家用更低的风险参与牛市◈◈◈✿。

　　但同时◈◈◈✿，这也降低了防御的难度——如果你愿意配置那些表现低迷的板块◈◈◈✿，当泡沫的板块下跌时◈◈◈✿，它不容易被带崩◈◈◈✿；如果市场情绪依旧在◈◈◈✿，它甚至有可能逆势上涨◈◈◈✿。

　　类似的剧情2021年就上演过◈◈◈✿，下图为2021年核心资产崩盘后◈◈◈✿，三个代表性指数的走势◈◈◈✿，茅指数跌跌不休欢迎来到公海欢迎来到赌船◈◈◈✿，◈◈◈✿，红利和小盘却不受影响◈◈◈✿，持续上涨◈◈◈✿。

　　那现在哪些板块存在泡沫◈◈◈✿，哪些板块低估呢？下表列举了估值分位数超过90%◈◈◈✿、以及低于40%的行业板块（截至2025-9-14）

　　这些估值和分位数都比较低的板块◈◈◈✿，虽然我们不确定他们什么时候会走强◈◈◈✿，但可以确定的是◈◈◈✿，它们的下行风险会比高估板块小的多阿法兔宝官方网站◈◈◈✿。特别是消费板块◈◈◈✿，这几年内需比较弱◈◈◈✿，增速较慢◈◈◈✿，便宜有便宜的道理◈◈◈✿。

　　不过长期来看公赌船jcjc710线路◈◈◈✿，消费依旧是不错的行业◈◈◈✿，下图为近20年中证消费/中证全指的走势公赌船jcjc710线路◈◈◈✿，代表了消费板块的强弱

　　如果你想要多一点进攻性◈◈◈✿，或者你不想配置行业基金◈◈◈✿，也可以考虑一些不抱团的全市场基金◈◈◈✿，只要不极致◈◈◈✿，中庸一点◈◈◈✿，风险都能降低不少◈◈◈✿。

　　价值&红利风格◈◈◈✿：目前估值都还算合理◈◈◈✿，大约在60%~70%的分位数水平◈◈◈✿。而且价值&红利风格在历次回调中◈◈◈✿，一般都能回撤更小◈◈◈✿。在此类风格的基金中找一找◈◈◈✿。

　　比如姜诚◈◈◈✿、刘旭◈◈◈✿、谭丽◈◈◈✿、朱晨曦◈◈◈✿、中证红利◈◈◈✿、红利低波◈◈◈✿，都是不错的选择◈◈◈✿。林英睿的基金长期表现不错◈◈◈✿，近2年涨幅仅-8.14%公赌船jcjc710线路◈◈◈✿，严重跑输市场◈◈◈✿，但他就是这种不抱团的风格◈◈◈✿，也意味着他的基金走势常常会和市场格格不入◈◈◈✿。

　　均衡风格◈◈◈✿：均衡配置◈◈◈✿，各行业会有一定的对冲效果◈◈◈✿，也能降低风险◈◈◈✿。比如之前推荐的安信聂世林◈◈◈✿、博道孙文龙等◈◈◈✿，均衡分散◈◈◈✿，风格偏成长◈◈◈✿，但不抱团热门赛道◈◈◈✿，平均市盈率低于市场欢迎来到赌船!◈◈◈✿，◈◈◈✿。

　　成长风格◈◈◈✿：现在大部分成长风格基金经理都抱团科技板块◈◈◈✿，造成了科技高估◈◈◈✿。但成长风格中还有其他板块估值还是合理的◈◈◈✿，比如电力设备◈◈◈✿、基础化工◈◈◈✿、有色金属等◈◈◈✿，你可以配置此类基金◈◈◈✿，相当于用更低的风险参与成长股◈◈◈✿。

　　近1年虽然行情不错◈◈◈✿，但波动很大◈◈◈✿，有些朋友仓位也随之加来减去◈◈◈✿，但往往追涨杀跌◈◈◈✿，结果还不如一直持有◈◈◈✿。

　　受情绪影响◈◈◈✿，大部分人都做不好仓位择时◈◈◈✿，我觉得可以退而求其次◈◈◈✿，把钱交给配置会做择时的基金经理◈◈◈✿，这样既不容易踏空◈◈◈✿，又能减少回撤◈◈◈✿。

　　可惜◈◈◈✿，会做且能做好择时的权益型基金经理也非常少◈◈◈✿，一是因为他们的考核大多数是相对收益◈◈◈✿，减仓容易跑输◈◈◈✿，不愿择时◈◈◈✿；二是他们在研究员时期大多是研究股票◈◈◈✿，不太懂宏观和择时◈◈◈✿。

　　我在之前的文章曾分析过谁是最擅长择时的基金经理？◈◈◈✿，综合考虑管理规模◈◈◈✿、择股和择时能力◈◈◈✿，当前推荐关注张清华◈◈◈✿、过钧公赌船jcjc710线路◈◈◈✿、莫海波◈◈◈✿。

　　张清华和过钧都是固收权益双修的大佬◈◈◈✿，都是2015年牛市时成功逃顶过的基金经理◈◈◈✿。下图列举了他们的代表作在2014-2015期间的表现◈◈◈✿，对比同类基金◈◈◈✿。

　　他们两个目前都有管理一只灵活配置的权益型基金◈◈◈✿，分别叫易方达新收益和博时新收益◈◈◈✿，下图为两个基金的走势对比◈◈◈✿，从博时新收益2016-2-4成立至今

　　莫海波也是一位10年老将了◈◈◈✿，代表作万家和谐增长◈◈◈✿，也是一只灵活配置型基金◈◈◈✿，成立以来也会动态调整仓位◈◈◈✿，不过调整幅度没有上述两位那么大◈◈◈✿，莫海波更擅长的是行业轮动◈◈◈✿。下图为近10年股票仓位变化情况

　　牛市下半场◈◈◈✿，配置固收+也是一种不错的退守策略阿法兔宝官方网站◈◈◈✿，越到后期越适合◈◈◈✿。下表列举了几个收益较差的年份◈◈◈✿，万得二级债基指数（代表固收+平均水平）的跌幅远小于万得偏股基金指数◈◈◈✿。

　　积极型固收+基金一般有20%左右的权益仓位进攻◈◈◈✿，固收部分提供防御阿法兔宝官方网站◈◈◈✿。如果基金经理感觉风险加大◈◈◈✿，权益仓位可能还会进一步降低◈◈◈✿。

　　固收类基金经理中会做择时的还蛮多的◈◈◈✿：一是他们会被考核绝对收益◈◈◈✿，因此愿意择时◈◈◈✿；二是许多都擅长看宏观策略◈◈◈✿，有能力择时◈◈◈✿。所以他们会尽力帮你保住收益成果◈◈◈✿。

　　关键是◈◈◈✿，A股和美股还有很好的对冲效果阿法兔宝官方网站◈◈◈✿，两者的相关性约为0.2◈◈◈✿，并且是现在是此消彼长的竞争关系◈◈◈✿。

　　这意味着你在高位卖出A股◈◈◈✿，换成美股◈◈◈✿，可能比空仓收益好的概率大◈◈◈✿。以后A股重回低估◈◈◈✿，你又可以把美股换回A股◈◈◈✿，获得潜在弹性◈◈◈✿。

　　我在之前的文章《为什么要同时配置A股和美股》详细介绍过这个策略◈◈◈✿，根据当前A股的估值分位数◈◈◈✿，动态调仓A股仓位阿法兔宝官方网站◈◈◈✿。

　　我自己目前也在实践这个策略◈◈◈✿，最近几个月一直在减仓国内◈◈◈✿，加仓海外◈◈◈✿，现在组合是40%国内◈◈◈✿、60%海外◈◈◈✿。

　　但也要认识到市场逼近历史高位◈◈◈✿，许多板块极致◈◈◈✿，牛市已步入下半场◈◈◈✿，此时我们不应该想着怎么去赚泡沫的钱◈◈◈✿，而要多想想怎么防御◈◈◈✿，希望本篇文章能帮助大家◈◈◈✿，守住之前宝贵的浮盈◈◈◈✿，也请大家多多点赞支持◈◈◈✿。

　　郑重声明◈◈◈✿：用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存◈◈◈✿，仅代表作者个人观点◈◈◈✿，与本网站立场无关◈◈◈✿，不对您构成任何投资建议◈◈◈✿，据此操作风险自担◈◈◈✿。

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　　美光已通知客户◈◈◈✿，存储产品价格或将调涨20%-30%◈◈◈✿。可以买中韩半导体ETF$华泰柏瑞中韩半导体ETF(QDII)$ ◈◈◈✿，开盘就涨3%

　　猛哥选股牛掰◈◈◈✿，宁德时代◈◈◈✿、胜宏科技重仓占比超15%◈◈◈✿，AI+电池双主线爆发◈◈◈✿，$摩根新兴动力混合A$近一年113%收益◈◈◈✿，夏普比率领先◈◈◈✿，自选加好逢低吸

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　　$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C$ 回调◈◈◈✿，这是市场短期波动◈◈◈✿。2025年以来◈◈◈✿，万得创新药指数累计上涨32.98% ◈◈◈✿，行业整体向上◈◈◈✿，冲就完事

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　　现在这行情◈◈◈✿，光配纯债也不太稳◈◈◈✿。$富国裕利债券E$（018187）加了少量权益仓位◈◈◈✿，都是些基本面扎实的白马股◈◈◈✿，不是那种乱追热点的◈◈◈✿，感觉性价比还行

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